对电池的容量◁☆▽、循环等产生影响▪-◆。湿法隔膜占比超过70%★•。隔膜是锂离子电池的核心材料之一▷▪◁○○•。隔膜主要分为干法▼……○、湿法隔膜◁▽□••☆，隔膜的性能决定电池的界面结构▲★◆■●■、内阻等△☆•◇，

　　需求无忧•◁◇▽△•，国内供应商全球市占率持续提高▲•。全球隔膜总需求2025年有望达到301●★…▪☆.77亿㎡◁▷★●，其中湿法隔膜△■•◇、干法隔膜预计分别占比85%■◆□-j9九游会锂电隔膜行业深、15%■●-•○▼，需求量分别为256▲●▼★□.50◇▷○玻璃熔窑用钼电极。、45■☆.27亿㎡●☆◆●-△。

　　风险提示--☆▪•：下游需求不及预期◇…；上游原材料价格持续大幅上涨●○▼，行业降本不及预期☆-☆=•；新技术发展应用不及预期等◆△▲。

　　投资建议△•▼▲•▽：隔膜作为重要的锂电池材料•☆…，扩产周期较长j9九游会官网=▲▷○，生产控制较为重要▷○◇。湿法隔膜成为动力电池领域主流产品=△▷-…，干法隔膜在储能领域也有市场▪=•□-，需求端将保持高速增长▪●■□▽。建议关注▲••◁▪：恩捷股份(行情002812★▲▪△●•,诊股)▲○◁、星源材质(行情300568▽□▽★=,诊股)●☆○☆型难熔高熵合金既耐高，、中材科技(行情002080•…◁,诊股)□…、美联新材(行情300586●★□◇,诊股)等j9九游会官网▪■▲◇。

　　涂覆一体化成为主流•△◁□☆，主要隔膜厂纷纷布局涂覆产线j9九游会官网◆☆▼。目前锂电池涂覆技术路线为无机材料涂覆▲■=★○、有机材料涂覆●……、有机和无机材料涂覆结合的方式◁▪□▷。隔膜涂覆提升主要方向有两个■…★：耐高温▽☆◇□、粘结性◇■▽；其中耐高温用得最多的是水系陶瓷（可以承受150度热收缩）●■●，PVDF主要用作粘结性◇▽◁-=。因为PVDF价格较贵○◆◆△○、用量较大□●-…☆，在涂覆原材料成本中占比大j9九游会官网◇▷▷☆，PVDF国产化将有效降低涂覆隔膜成本▼…◆。

　　隔膜行业属于资金密集型▪=•=、技术密集型的重资产行业◆●，原材料和制造费用在营业成本中占比大★☆◁。隔膜基材主要是聚丙烯（PP）▲▪、聚乙烯（PE）等聚烯烃▪▷△=•，PE是湿法隔膜的主要原料-●，PP是干法隔膜的主要原料▪◁☆☆，目前原材料进口依赖度高■◇◆△■☆。制造费用占比大主要系生产设备贵▼•◁▷-、造成设备折旧费用高▽◆•■•○度报告：核心材料前景明朗。通过对行业特点和隔膜生产成本分析▷▪▷△▷=，我们发现隔膜企业主要通过原材料及设备国产化…-△、规模化降本◁-▷▲▲▪、工艺改进等途径降本●▼★◆•。